一分pk10:安信证券:多国禁止粮食出口 CPI影响几何?-中文业界资讯

                                                              一分pk10:安信证券:多国禁止粮食出口 CPI影响几何?-中文业界资讯

                                                              一分pk10
                                                               

                                                              【导演佐佐部清去世】

                                                              安信证券研究CPI主要体现我国内生通胀压力⌒↑⌒,通常受海外因素影响较小□∵┊,宏观上主要反映我国总需求变化↑,微观上主要受到农产品(000061,股吧)价格变化和原油价格波动的影响∴〇。

                                                              大豆价格上涨不会改变全年CPI趋势♂,通胀料将难以成为今年债市的核心矛盾▽∴,但不排除CPI会在6-8月份对债市构成阶段性干扰☆□。基准情形下☆﹡,随着疫情带来的一次性冲击逐渐消退?,预计全年CPI将会逐季度下行◇?∴,下半年下行速度加快♂⊙♂,四季度有望降至3%以下△。如果考虑大豆和原油价格变化的影响π,年内CPI震荡回落的趋势和中枢基本不变□,但6-8月份CPI可能阶段性小幅回升♀⊿﹡。考虑到国内需求偏弱和欧美经济衰退等因素影响〇,PPI难以明显回升♀,因此通胀难以成为2020年影响债市的核心矛盾∵┊,但不排除6-8月份可能产生阶段性干扰〇┊。此外⊿⌒△,如果因为大豆价格上涨导致4-5月份CPI下降趋势逆转⊿☆,那么4月和5月大豆环比涨幅分别需达到35%和15%♀┊,我们认为这种可能性不大π。

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                                                              【固收-池光胜】多国禁止粮食出口↑↑﹡,CPI影响几何⌒π?

                                                              小麦、稻谷和玉米均可自足⊿∴﹡,大豆是CPI主要影响因素♂∵⊙。我国粮食整体对外依存度较低↑⊙﹡,特别是三大主粮(小麦、稻谷、玉米)自给自足程度较高∵∵,年内价格大幅上涨的可能性较低⊿。大豆消费高度依赖进口△∴,受国际市场供需影响较大⌒∟。若后续疫情持续发酵▽,我国进口量或大幅减少π,这可能导致国内大豆价格阶段性大幅上涨♂∵∵。从弹性看♂□♀,如果国内大豆价格上涨10%∵↑?,预计推动CPI抬升0.13个百分点♂。

                                                              风险提示:海外疫情不确定性较大∴,大豆价格上涨超预期∟▽∴。

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